行情变化太快 基金如何动态调整跟上脚步？-环球看点

高位买入白酒，新能源涨势大好；

紧急换仓新能源，煤炭又创新高。

加息时考虑价值，降息时观望成长；

(相关资料图)

恰逢轮到养殖，结果钱还放在医药……

近几年，基民们应该充分感受到了市场行情变化之快，也屡次被市场轮动伤害，面对这种情况基民是该卧倒不动还是积极跟上？

简单来说，无论是市场内的板块轮动，还是整个市场周期运作的牛熊轮动，实际均可归结为一种质朴的投资逻辑，即钟摆效应、均值回归，核心理念仍聚焦于“价格总是围绕价值上下波动”。

当投资标的基本面没有发生实质性变化时，基金持续上涨或持续下跌的趋势很难长久持续下去，通常表现为某段时间涨太多便开始向价值中枢下跌，跌太多后又开始向价值中枢反弹上涨。所以面对“变化”的市场与板块，我们可能更应该关注其中“不变”的准则与理念。

但“卧倒不动”也并不意味着完全躺平，因为对于普通投资者来说，投资并非会百发百中，还需要动态的纠错。所以我们在进行基金调仓的时候，首先要清楚的一件事情是，调仓的目的是为了“纠偏”，而不是为了“追涨杀跌”。进行仓位调整，不能单纯复刻某一种调仓策略、比例，应该先去了解背后的投资逻辑，包括以下三点：

一、理性面对基金的“过去”

很多人调仓做不好，主要是因为没有正确面对基金的“过去”：看到自己的某只基金“涨得多了”、“跌得多了”，或者别人的某只基金“涨得多了”，就想调仓。

但是实际基金的过往业绩并不预示其未来表现，有时候一些长期收益表现良好的基金，也可能会在短期跑输市场，如果仅仅是因为它们短期波动或者暂时与市场风格的不一致，就将其调出持仓，很容易错失良“基”。

所以其实咱们进行调仓，更重要的是根据基金经理的投资逻辑、策略、管理能力、组合的配置需求、市场的风格去调整，让自己持仓的产品风险收益特征尽可能地处于自身风险偏好之内，不要太过偏离，这才是调仓的目的。

二、定期检查基金的“现在”

对产品充分了解的同时，我们对市场还要有高度的敏感性，具体来说，需要做到以下几点：

1、时刻关注基金经理任职情况有没有发生变化，基金的投资风格有没有发生偏移，投资策略是否有做到“知行合一”，投资方向是否符合未来大趋势，基金的同类排名情况，基金的风险收益特征是否符合自身风险偏好等等。

2、适当关注经济周期、市场风格、估值高低、投资者情绪、风险溢价率、资金面、社融比例、外部环境等系列指标。

但是这并不意味着一旦发生风吹草动就要进行调整，相反建议，把这种检查当做一种“定期体检”，给自己设定一定的调仓“纪律”、给基金留出一定的“观察期”，避免频繁换手、过度调仓。

三、通盘考虑基金的“未来”

很多基民在调仓的时候，还容易出现一个问题，就是只盯着一两只表现特别好或者特别不好的调整，觉得把“差生”调出去就可以了。

但其实我们看很多优秀的FOF基金经理，他们从来都是把组合持有的所有基金当作为一个整体来考虑，均衡配置组合整体投资策略，通盘考虑自己不同风格基金的配置比例，来达到攻守平衡的。

所以我们会看到一些组合投资做的很好的高手，在配置风格偏激进的产品之前，还会搭配一些相对稳健型产品“打底”，在增配成长的时候，也不会忘记价值。有的产品看似与当前市场风格不一致，却可以用来提前埋伏、“放长线钓大鱼”。

不同的产品特性不同，在组合中也可能发挥不同的作用，只有充分利用好它们的不同，来动态调整，才可能让自己从容面对市场的“阴晴云雨”。

从本质上来讲，调仓是对过去不合理配置的一种修正，如果确实存在不合理的配置，那么应当立即纠正错误，无需等待回本，越早调整越好；如果是合理的配置，即使短期波动也不需过度反应。

如果把持有基金比喻成开车，那么调仓就是为了让我们尽可能行驶在自己的车道里，往左偏了就往右打点方向，如果方向没问题，也可以不动方向盘。而不是忽左忽右，乱打方向，频繁变道，增加风险。

(文章整理自诺安基金、招商基金)

关键词： 行情变化太快 基金如何动态调整跟上脚步